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Feb 12 Mon 2018 16:06

為何「公債殖利率」變成全球股災推手

《經濟學者要到「明天」才會知道「今日」的預測是否正確》

【前言】

上週全世界幾乎都是跌破年線，各國重要指數跌幅都創3~6%之間。而造成全球股災主因真的是「10年期美國公債殖利率攀升近3%」嗎？公債殖利率又是什麼？10年期美國公債殖利率攀升至3%又會如何？本文希望用深入淺出的方式讓各位「公債殖利率」這個總體經濟指標的重要性，也可以了解利率決策跟景氣通膨其實是有著相當大的關聯性！

【上週全世界跌幅】

圖：全球股市暴跌-全球重要指數整理(1070209)

放眼全世界幾乎都是跌破年線，各國主要指數跌幅都創3~6%之間，其中大陸除了外患還有內憂，在全球市場中受傷最為慘重，跌幅超過8%，更將去年底的漲幅一口氣跌光光！短線來看是已經出現超跌現象，本次股災各國皆元氣大傷，預計市場仍要整理一段時間。

【什麼是政府公債】

圖：政府公債

政府為了支應各項支出利用發行債券來向大眾貸款，而這些政府公債在到期日前須每年定期支付固定利息，因為是由國家政府所發行，所以風險相對較普通公司所發行的債券低上許多，常常是法人/基金的資金停泊處。而「公債殖利率」便是政府發行公債的利息，利率高低會影響市場資金的移動，經濟學家便觀察長短期的公債殖利率的變化來解讀目前世界經濟情況，殖利率變高代表市場的資金需求仍強，景氣隨之熱絡；反之殖利率變低則代表資金乏人問津景氣呈現蕭條。另外要注意的是公債殖利率與公債價格兩者呈現負相關，價格下跌則代表殖利率會會相對變高，近期10年期美國公債殖利率已逐步上升至2.87%。

圖：部份主要國家公債殖利率(Stock-AI)

【10年期美國公債殖利率升破3%引發股市大跌？！】

許多媒體新聞所講的這次全球股災是因為10年期美國公債殖利率升破3%，其實只講對了一半。就如上面所說，經濟學家便觀察長短期的公債殖利率的變化來解讀目前世界經濟情況，學者常將”短期”設定為2年期公債殖利率(如下圖紅線)反應美國的貨幣利率的變化，”長期”則是指10年期公債殖利率(如下圖藍線)反應是通貨膨脹率的變化。

圖：美國-長短期公債殖利率與利差(財經M平方)

通常來說公債市場的風險相當低，長期公債代表將兌現時間較久所以風險較高，市場為平衡風險會提供風險溢酬，也就是長期公債殖利率會高於短期公債殖利率；但當短期殖利率急遽攀升代表利差縮小，原本的風險溢酬不見了，就會造成市場資金大舉挪移，資金從風險高的股市抽出而錢進風險較低的債市，造成本次的股市大幅下跌。

所以長短期債券之間的利差(如上圖黃色直條方塊)作為未來經濟成長預期的指標，當利差縮小時代表市場現在並不看好美國經濟的未來，並且短期內對通膨問題產生憂慮，當利差出現負值時，更是被認為代表景氣出現反轉。如上圖灰色區塊所示，在2000年及2006年時皆出現利率差為負值的現象，景氣出現反轉股市連帶大跌。

【老牛總結】

★從經濟指標去了解各國的經濟情況，即便我們無法觀察一大堆指標，但也需要對它們有足夠的了解，才不會被媒體所蒙騙，也不會因市場恐慌而隨之起舞！

★我們並無法得知是否又將面臨另一次空頭來襲，老牛建議對於「持續破底」及「殖利率低」的股票可先行減碼，其餘的股票就請安心抱股過年吧！

★經過上次的金融風暴後美國啟動了QE大灑幣的絕招，造成全球市場資金氾濫，雖然宣布將逐漸縮表，但這場走了將近十年的多頭市場是否結束，還待後續觀察，投資人仍可藉由此項經濟指標來提前做出對應。

★股市的指數漲跌主因還是出自於「人性」，而目前的機器人理財能不能降低風險呢？答案依然是不一定，畢竟對於沒碰過的情況時，機器人需要即時判斷，並且在全球市場連續觸發下，可能就導致指數波動更大！

感謝資料來源：《一口氣讀懂經濟指標》、Stock-AI、財經M平方

***本文所提之個股內容僅供參考，不具投資建議，投資前請先注意風險***

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文章標籤

10年期美國公債殖利率 2年期美國公債殖利率 風險溢酬 政府公債 長短期債券利差 美國升息 利率決策 景氣通膨 總體經濟指標

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#1 鄭哲尚 於 2018/09/08 13:27

殖利率變高代表市場資金需求仍強 ... 這段話
是否改成
債劵利率變高代表市場資金需求仍強比較好

以債劵利率為基礎 殖利率高低由持有者意願產生價格波動

謝謝你的建議哦～其實我後面有加上一句「公債殖利率與公債價格兩者呈現負相關，價格下跌則代表殖利率會會相對變高」，應該跟你所說的意思相同。

老牛 於 2018/09/08 13:52 回覆

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