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第一次領薪水就該懂的理財方法

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理專不想告訴你的穩穩賺投資法

Smart智富月刊專欄

常被騙嗎？年化報酬率自己來

學會IRR、投資難題輕鬆解

小心、定存股也有利率風險

讓退休金永遠花不完的公式

買股票，不要只看股東權益報酬率

3步驟規劃子女教育準備金

善用資產配置、穩定投資報酬

好股票也可能有高負債比

現階段報酬率最高的投資選擇

定期定額的績效不會比單筆差

租屋vs.買房先算房產內在價值

高殖利率不一定是好定存股

天底下沒有零利率這件事

賺一個股本很了不起嗎

勞保該請領一次給付嗎？

輕忽相關費用小心貸款吃悶虧

從需求出發 2方法自己算保額

只看EPS 真是委屈台積電了

小心人民幣定存吃掉你的錢

勞退自提也能有18%報酬率

基金想賺錢長期持有就對了

配息再投資滾大報酬率

債券泡沫快破了嗎？

股價自己算不漏接好股

長期持有獲利才能不中斷

用32萬變身千萬富翁

投資股票如何穩賺不賠？

投資股票先搞懂賭場經營

複利的關鍵是資產翻倍

沙盤推演存夠退休金

獲利處理方式決定複利效果

破解配息率迷思

規避匯率風險解方

退休資產該如何配置？

停利只會讓投資績效變差

理財基本功用Excel算複利

提早規畫財務　小孩學費有著落

精算通貨膨漲落實財務規劃

讓獲利加速的魔法與毒藥

財務槓桿最重要的2變因

鴻海真有債留台灣嗎？

理財專家沒告訴你的真相

算出基金虧損的機率

用滾動回報看出不同時期績效

定存股該如何投資？

債券型基金的關鍵角色

報酬率決定了複利的威力

依人生不同階段掌握投資重點

房貸怎麼挑最划算？

壽險怎麼保保障才足夠？

保險「只保擔心的事」就好

勞退該月領還是一次領？

配息多不一定是好事

傻瓜投資法籌到教育基金

家庭財務報表輕鬆DIY

做好財務規劃拒當守財奴

保單年利率自己輕鬆算

投資別忘了加計風險！

自己的股票自己分析

用等值報酬率評估購屋或租屋

自製「台積電正2」槓桿型ETF

負利率時代定存族該何去何從？

用杜邦長方體看企業獲利能力

讓真正的專家幫你代操

如何看穿公司真正償債能力？

從大立光看成長股的特徵

看懂權益變動表避開地雷股

存股族必懂的特別股

用選擇權幫股票買保險

股價跟淨值毫無關係！

留意財報中過高的無形資產

輕鬆DIY投資型保單

評估投資績效先看年化報酬率

自製領終身的退休年金

複利+報酬率才能發揮巨效

套利機會處處可見

揭開權益變動表密碼

如何算出最佳股債比例？

使用財務槓桿前先評估損失

投資前必懂的波動風險

減資造成的股價上漲只是虛胖

從資產周轉率判斷經營能力

鴻海為何現金減資？

鴻海的營業現金流為何為負值？

不用興奮減資造成的股價上漲

公司獲利穩定才是存股王道

儲蓄險實際年報酬率怎麼算？

經濟日報專欄

投資等級債券基金，長報績效亮眼

買保險先試算、耳根子不能軟

破解本益比盲點，才能挑到潛利股

破解本益比盲點，才能挑到潛利股

高收益債基金、漲得高跌得兇

定期定額攤平成本等賺錢

台股報酬指數看見真正價值

債券型基金攻略

保單報酬超誘人，事有蹊蹺別發昏

指數型基金ETF 最佳懶人投資術

債券配息再投資累積複利

投資級債長抱就對了

挑基金…要靠年化報酬率

買債券基金破除三迷思

全球型股票基金可以布局了

債券型基金退休族優選

基金什錦麵跟著股票指數調味

買股票型基金先看對比指數

連動債慎防信用風險

投資ETF 先看成交量

玩指數基金攤平法勝率高

債券型基金最佳配角

債券基金放長線釣大魚

買全球型基金就對了

停利，一點道理都沒有

簡單投資績效自然美

基金免手續費不一定省

長期持有基金的贖回時機

看懂基金名稱的玄機

投資股票型基金比股票容易

正確檢驗基金績效獲利才會穩健

現在投資股票型基金合適嗎

基金組別才是重點

鏡周刊專欄

風險小所以買公債基金　錯！

閒錢投資美國公債年賺逾6%

債券天王警告空頭來臨　長期布局正好

美國升息買債券基金不用等

債券型基金也要健檢

先養大債券基金　退休靠配息過生活

特別股息率好　前提是公司要賺錢

特別股ETF　讓投資變簡單了

墮落天使高收益債　年化報酬近10％

買高收債基金注意違約率

善用基金配息提升總報酬

縮不縮表沒關係　股債平衡就對了

不用手續費的基金其實最貴

退休金主角　投資級債券型基金

買基金關注資產貨幣　而非計價貨幣

投資基金好簡單

美國公債ETF 天期愈長報酬率愈高

債券空頭來了嗎

投資美國公債　賺利息又賺匯差

準確預估債券報酬率變動

值得投資的中國債券ETF

連動債又悄悄地回來了

新興債殖利率5%　穩健投資人可納入

股債轉換時機　看殖利率曲線

違約率決定高收益債漲跌

想買目標到期債基金　先認識風險

債券只是期間較長的定存

債券存續期間愈長價格波動愈大

怪老子授課

第一課：傻瓜投資法

第二課：別再盲目投資了

第三課：投資報酬率

第四課：手上有一筆錢該不該還貸款？

第五課：單利、複利傻傻分不清

第六課：複利的威力有多大？

第七課：用錢的順序要這樣

第八課：買股票賺1倍，總資產卻只長大3%

第九課：到底買哪些金融產品才會賺錢？

股票型基金

基金名稱相同、不同類別之選擇

簡單投資績效自然美

停利只會讓投資績效變差

基金免手續費不一定省

全球型股票基金可以布局了

規避匯率風險解方

長期持有基金的贖回時機

看懂基金名稱的玄機

投資股票型基金比股票容易

指數型基金ETF 最佳懶人投資術

正確檢驗基金績效獲利才會穩健

現在投資股票型基金合適嗎

基金組別才是重點

基金淨值賠了15%，該怎麼辦？

玩指數基金攤平法勝率高

算出基金虧損的機率

大家都在賺錢，為什麼我還是賠錢？

挑基金…要靠年化報酬率

買股票型基金先看對比指數

基金什錦麵跟著股票指數調味

基金想賺錢長期持有就對了

不要懷疑，基金是有複利的

如何挑選基金

我的美元計價基金還能續抱嗎

基金：美元計價還是歐元計價

透視定期定額投資

定期定額的績效不會比單筆差

定期定額攤平成本等賺錢

正確使用攤平策略

停利，一點道理都沒有

定期定值試算

定期定值之理論基礎

ETF淺談

ETF的價格

投資ETF 先看成交量

請猴子當基金經理人

沒跟上2016第一波市場反彈，現在還能上車嗎?

讓真正的專家幫你代操

買基金關注資產貨幣　而非計價貨幣

投資基金好簡單

股債轉換時機　看殖利率曲線

債券型基金

十年賺一倍的債券投資

投資等級債券基金，長報績效亮眼

債券基金放長線釣大魚

債券型基金最佳配角

債券型基金的關鍵角色

債券型基金真的可以取代定存嗎

債券型基金攻略

債券配息再投資累積複利

投資級債長抱就對了

買債券基金破除三迷思

破解配息率迷思

配息、還是不配息的債券型基金？

配息再投資滾大報酬率

高收益債基金、漲得高跌得兇

利率上揚債券還可投資嗎

債券投資看總報酬才正確

債券泡沫快破了嗎？

利率風險你懂了嗎？

信用評等你懂了嗎？

匯率風險你懂了嗎？

存續期間：債券價格波動之指標

債券是什麼

債券殖利率

連動式債券

連動債慎防信用風險

沒跟上2016第一波市場反彈，現在還能上車嗎?

風險小所以買公債基金　錯！

閒錢投資美國公債年賺逾6%

債券天王警告空頭來臨　長期布局正好

美國升息買債券基金不用等

債券型基金也要健檢

先養大債券基金　退休靠配息過生活

墮落天使高收益債　年化報酬近10％

買高收債基金注意違約率

善用基金配息提升總報酬

縮不縮表沒關係　股債平衡就對了

不用手續費的基金其實最貴

退休金主角　投資級債券型基金

買基金關注資產貨幣　而非計價貨幣

投資基金好簡單

美國公債ETF 天期愈長報酬率愈高

債券空頭來了嗎

投資美國公債　賺利息又賺匯差

準確預估債券報酬率變動

值得投資的中國債券ETF

連動債又悄悄地回來了

新興債殖利率5%　穩健投資人可納入

股債轉換時機　看殖利率曲線

違約率決定高收益債漲跌

想買目標到期債基金　先認識風險

債券只是期間較長的定存

債券存續期間愈長價格波動愈大

股票

長期投資要看總報酬

小心、定存股也有利率風險

定存股該如何投資？

高股息的迷思

投資股票如何穩賺不賠？

投資股票先搞懂賭場經營

定期定額的微笑曲線

股票的鐘型曲線及波動風險

增、減資跟你想的不一樣

增、減資跟你想的不一樣(二)

台股報酬指數看見真正價值

定存股的風險考量

殖利率概念股

如何評估股票價值

長期投資股票一定賺

景氣對策信號投資法

ETF投資策略分析與試算

自己的股票自己分析

預扣稅金對報酬率的影響

停利分析

存股族必懂的特別股

用EXCEL模擬股價變動

特別股息率好　前提是公司要賺錢

特別股ETF　讓投資變簡單了

用選擇權幫股票買保險

股價跟淨值毫無關係！

定存股該如何投資

不用興奮減資造成的股價上漲

存股也要分散風險

公司獲利穩定才是存股王道

股票下單將改成逐筆交易

選擇權

用EXCEL模擬股價變動

用選擇權幫股票買保險

定存

小心人民幣定存吃掉你的錢

過高的定存利率一定隱藏著風險

人民幣定存是以單利計息

固定或機動利率，哪個划算？

外幣定存的匯率風險

外幣定存入門

財務報表分析

摸清企業獲利結構　挖出賺錢股

股價自己算不漏接好股

從財報看虧損彌補

遠雄大巨蛋的合理利潤

投資100萬拿回10億元是暴利嗎

好股票也可能有高負債比

破解本益比盲點，才能挑到潛利股

配息多不一定是好事

公積配息是不值得期待的

買股票，不要只看股東權益報酬率

鴻海真有債留台灣嗎？

高鐵怎麼會倒閉

破解本益比盲點，才能挑到潛利股

高殖利率不一定是好定存股

賺一個股本很了不起嗎

只看EPS 真是委屈台積電了

家庭財務報表輕鬆DIY

用杜邦長方體看企業獲利能力

如何看穿公司真正償債能力？

從大立光看成長股的特徵

看懂權益變動表避開地雷股

股價跟淨值毫無關係！

留意財報中過高的無形資產

揭開權益變動表密碼

成長股未必適合你

減資造成的股價上漲只是虛胖

減資與負責有何關聯

從資產周轉率判斷經營能力

鴻海為何現金減資？

鴻海的營業現金流為何為負值？

房地產投資

坪效計算：都更關鍵因素

房地產投資

房屋價值試算

租屋vs.買房先算房產內在價值

購屋租屋哪個划算

購屋出租之投資報酬率

房屋出租投資報酬率試算-實例

分租套房投資決策

正夯的分租套房投資術

租金收入如何報稅

都更實例

現階段報酬率最高的投資選擇

租金報酬率決定合理房價

用等值報酬率評估購屋或租屋

貸款規劃

以房養老活化老年人資產

房貸怎麼挑最划算？

年終獎金該先還房貸嗎

有閒錢該先還房貸嗎

貸款先扣押金之實質利率

房屋貸款規劃

房屋貸款之進階討論

多段式房貸如何比較

貸款試算，你比銀行還厲害！

輕忽相關費用小心貸款吃悶虧

雙週繳款之探討

抵利型貸款

總利息較少不一定較便宜

破解貸款行銷花招(一)

房貸利率比較-實例一

房貸利率比較-實例二

聰明轉換貸款銀行

分期付款年利率試算

標會

標會還貸款划算嗎

信用卡分期貸款

每日50元購車方案

貸款選本金均攤不會比較省利息

多段式貸款之年利率計算

人身風險管理

保險「只保擔心的事」就好

買保險先試算、耳根子不能軟

從需求出發 2方法自己算保額

躉繳型終身保險之分析

儲蓄險利率剖析

如何自己計算儲蓄險利率

儲蓄險利率試算-實例一

保單報酬超誘人，事有蹊蹺別發昏

美元終身壽險範例一

壽險怎麼保保障才足夠？

美元儲蓄險的評估範例

美元終身壽險報酬率分析

保險概念一：保險其實是人類互助

保險概念二：你買對保險了嗎？

郵局常春增額還本保險

輕鬆DIY投資型保單

自製領終身的退休年金

儲蓄險實際年報酬率怎麼算？

退休規劃

勞退該月領還是一次領？

勞退月退休金怎麼算

勞退自提也能有18%報酬率

沙盤推演存夠退休金

退休準備之規劃與模擬

退休前、後的理財目標不一樣

讓退休金永遠花不完的公式

退休金自己準備最可靠

買全球型基金就對了

退休資產該如何配置？

落實資產配置退休沒煩惱

債券型基金退休族優選

勞保一次領與月領之比較

勞保該請領一次給付嗎？

精算勞保老年年金

退休規劃

退休規劃試算

理財與退休規劃

保德信投信演講

有錢人未來更有錢

建構穩健的退休金-I

試算：勞保老年年金何時領最划算

勞保老年年金愈晚領愈划算

誰能告訴我何時才能退休呢？

勞工退休金該自行提撥6%嗎？

退休金要如何籌措 (實際範例)

資產配置

善用資產配置、穩定投資報酬

資產配置致勝關鍵

讓資產配置更靈活

資產配置

資產配置-相關係數篇

資產配置-實例篇

風險與報酬

徹底了解波動風險

如何算出最佳股債比例？

投資理論

財務槓桿最重要的2變因

讓獲利加速的魔法與毒藥

長期持有獲利才能不中斷

獲利處理方式決定複利效果

面對通貨膨漲該怎麼辦

了解套利揭開隱藏性風險

社會新鮮人每月存8千也能坐擁千萬

複利-完全攻略篇

報酬率決定了複利的威力

不要懷疑高投資報酬率

複利的關鍵是資產翻倍

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基金報酬率

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72法則新解

72這數字如何算出來的

年金Annuity-理論篇

年金Annuity-應用篇

評估投資的好工具

複利次數對利率有何影響

現值及未來值因子表

利率平價理論

外匯匯率

小心財務槓桿的副作用

有效利率與名目利率該如何應用

負利率時代定存族該何去何從？

第四課：手上有一筆錢該不該還貸款？

第五課：單利、複利傻傻分不清

第六課：複利的威力有多大？

第九課：到底買哪些金融產品才會賺錢？

複利+報酬率才能發揮巨效

套利機會處處可見

使用財務槓桿前先評估損失

投資前必懂的波動風險

投資是用現在的錢買未來的錢

EXCEL應用

理財基本功用Excel算複利

提早規畫財務　小孩學費有著落

輕鬆檢視資產配置

通膨調整之實質報酬率

理財專家沒告訴你的真相

絕對參照與相對參照

學會IRR、投資難題輕鬆解

用混合參照製作現值因子表

常被騙嗎？年化報酬率自己來

用滾動回報看出不同時期績效

EXCEL應用-定價方法

EXCEL應用-棒球賽模擬

EXCEL應用-排隊模型

EXCEL應用-經緯度轉換

美元儲蓄險的評估範例

做好財務規劃拒當守財奴

保單年利率自己輕鬆算

投資別忘了加計風險！

美元終身壽險報酬率分析

用等值報酬率評估購屋或租屋

試算：勞保老年年金何時領最划算

勞保老年年金愈晚領愈划算

誰能告訴我何時才能退休呢？

用EXCEL模擬股價變動

自製領終身的退休年金

Excel減重工具

勞工退休金該自行提撥6%嗎？

多段式貸款之年利率計算

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Excel五大財務函數彙整

Excel財務函數補充說明

EXCEL函數-FV未來值

EXCEL函數-PV現值

用Excel計算成長型年金

EXCEL函數-PMT

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投資淨值波動風險試算

ETF投資策略分析與試算

債券殖利率

日期：2007-09-20

債券殖利率是債券的核心，做為一個投資者當不可不知。這篇主要交代殖利率的觀念及其影響，至於如何計算就交給EXCEL吧。

什麼是債券

顧名思義“債券”就是因借貸關係，債務人發給債權人的一個憑證。因為此憑證有公開市場買賣，於法屬於證券範疇所以稱為債券。一語道之，就是債務人發給債權人的“借據”。此借據(債券)上會載明：

票面金額 | 借多少錢
票面利率 | 利息如何算，通常標明年利率
到期日 | 就是要借多久
付息方式 | 多久付一次利息，一個月、一季、半年或一年
還本方式 | 到期一次還，還是分期還

所以買了債券就等於將錢借給債券的發行者，成了發行者的債權人。跟股票類似，買了台積電的股票就成了台積電股東；然而買了台積電發行的債券(公司債)，名正言順就成了台積電的債權人。

債券的發行通常都是因為發行機構有長期資金的需求，所以債券的期間通常較長，一般以五年以上最為多見。因為債券到期日很久，所以債權是可以轉讓的，就是俗稱的債券買賣。轉讓出去的價格就是債券的賣價，願意承接的價格就是買價。買賣的價格端視市場上願意以多少的價錢，來買入(承接)這債券未來的利息及本金，所以債券價格是隨市場波動的。

殖利率

既然債券是一種借貸行為，投資者最為關心的當屬貸款的利率多寡了。這可以透過下面例子來解釋：有一張7年期債券，票面金額100萬，票面利率5%，半年計息及付息一次，尚有2年到期且到期一次還本。

我們看一下這債券的未來現金流量圖，藍色長條代表根據票面記載，未來預計可收到的現金收入。

如果未來可收到上述藍條的款項，那麼我們願意用多少錢去承接(買入)這債券呢？最簡單的方式就是將未來會回收的每筆收入換算成今天的現值(PV)，然後將所有現值加總就好了。

現值(PV)公式 = FV / (1+r)t，FV 為未來值，r 為每期之利率，t為期數

如果有人願意以$981,414元來買這債券，可以得到一方程式就是將未來現金收入的現值總和等於$981,414元。

981,414 = 25000 / (1+r)1 + 25000 / (1+r)2 + 25000 / (1+r)3+ (1000000+25000) / (1+r)4

符合這等式的r，就稱為殖利率。

利用EXCEL RATE函數可以快速得到 =RATE(4, 25000, -981414, 1000000)，答案就是3.00%。殖利率通常以年表示，所以必須乘以2得到年利率6%。

讀者或許覺得不解，票面利率不是5%嗎，那這6%殖利率又是什麼呢？兩者有何差別。票面利率是債券發行者的利率承諾，不會隨者時間而改變的，所以在本例中發行者每半年支付25,000的利息是固定的，不會隨著外界利率而變動。殖利率是說：如果在未來兩年，每半年我會收到25000的利息及期末的本金，那麼我支付$981,414去承接此債券的等值利率。而這承接價格不是固定的，是由公開市場喊價來的，$981,414元只是其中一個，是說如果用$981,414元承接相當於6%的年利率。如果用別的價格承接，那殖利率又不一樣了。

殖利率也可以這樣解釋：如果我們把$981,414元這筆錢拿去銀行以年利率6%來存的話，剛好可以於每半年支付利息25,000，而且足以到期後領回一百萬。詳細如下表所敘述。每半年為一期，本期利息是根據期初金額所產生的利息，本期餘額是期初金額加上本期利息再扣除本期支出。

期數 | 期初金額 | 本期利息 | 本期支出 | 本期餘額

1

981,414

29,442

-25,000

985,857

2

985,857

29,576

-25,000

990,433

3

990,433

29,713

-25,000

995,146

4

995,146

29,854

-1,025,000

0

下表列出例子中不同債券價格的殖利率：

債券價格

殖利率

Excel 公式

981,414

6.00%

=RATE(4, 25000, -981414,1000000)*2

1,000,000

5.00%

=RATE(4, 25000, -1000000,1000000)*2

1,019,039

4.00%

=RATE(4, 25000, -1019039,1000000)*2

可是未來兩年的利率會如何變化，其實誰都猜不準，有人利率看漲，有人利率看跌。有人認為6%，也有人認為5%，或許也有人認為應該是4%。持6%看法的人會出$981,414元的價格，5%的人會出$1,000,000元的價格，堅持只有4%的人就會出$1,019,039的價格去買這債券。結果當然是出價最高的投資者可以買到這債券了，這價格就是債券的市場價格。

因為每個債券價格有一個對等的殖利率，所以實際運作上，債券的報價方式是以殖利率來報價的，這樣比較清楚而且還省得計算呢。

利率漲跌影響債券價格

由上述原因，可以知道債券價格是由殖利率來決定的。利率漲，債券的價格會往下跌。反之利率跌，債券的價格是往上升的。所以未來利率的預測在債券領域裡是非常重要的。

債券基金長期一定看漲

雖然經由上面公式的解說，知道債券價格會隨著利率波動，但不禁還是有人要問，債券的配息不是固定嗎？由上述例子來看，不論利率由4%變動到6%，未來配息收入都沒變，還是每半年可收到$25,000，那價格漲跌的意義何在？沒錯，不論利率漲或跌，是不會改變未來的現金配息的金額(配息是由票面利率決定)，債券價格是只有在買賣時，反映出承接者願意支付的價格。債券價格之所以會漲或跌、簡單說是這樣的：當市場利率漲時，債券配息並未跟著漲，持有者當然必須用較低的價格賣出才有人要；相反的，當市場利率跌時、可是未來配息金額不變，持有者當然會惜售，價格自然就高了。那有人會問：既然配息金額不變，如果債券不賣，那債券是不是一定不會跌？答案是：拋開信用風險不談，不賣債券當然沒漲跌的意義存在了，還是穩穩坐收那每半年$25,000的配息以及到期本金一百萬。這就是為什麼債券基金，長期下來一定會扶搖直上的原因，因為不論利率如何變化，配息是固定的呀！

債券的信用風險

既然購買債券就是當債權人，理所當然對債券發行公司的信用評等非常關心，萬一發行公司繳不出利息怎麼辦？尤其是發行公司倒了，連本金都拿不回來，這不就連本帶利都虧了嗎？這些統稱為債券違約。其實市場是非常敏感的，如果債券發行公司信用不好，投資者會要求較高的殖利率來補償信用風險，這也就是風險溢酬的觀念。較高的殖利率就是說，除非賣便宜一點，否則不會買的。所以其實債券的信用風險已經隱藏於殖利率裡面了。

這也說明了為什麼高收益債券又稱為垃圾債券，就是因為買了信用較低的公司債嘛，當然報酬要高囉。但是不要忘了，違約情形也會造成債券的虧損。

債券基金

一般投資者其實很少人直接買債券的，因為金額都非常大，至少是千萬等級的數目，所以一般投資大眾只需了解債券的特性就好，其他就交給債券基金經理人處理。至於債券基金的屬性有很多種，是屬於投資等級或垃圾債券，以及投資地區等。其實只要投資者細讀債券基金說明書，都敘述的非常詳細的。這樣應該可以找到適合你的基金。

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